2018-01-31 09:40:20 余雷
本周尿素價格筑底反彈，筆者認為,是供應量減少、淡儲招標、追肥剛需釋放、價格接近經(jīng)銷商心理預期四個方面因素導致的。
一是尿素供應量減少。氣荒影響氮肥產(chǎn)量已人所共知，關鍵是今冬又出現(xiàn)了極寒天氣，不僅可能導致氣頭氮肥企業(yè)復產(chǎn)時間推遲，煤炭和運輸也受到影響。疊加在一起，保供的措施難以在短期之內(nèi)看到成效。
二是國家淡儲化肥招標。本周，新增550萬噸化肥淡儲任務的第一批招標工作啟動，承儲企業(yè)入市采購的同時，也提高了經(jīng)銷商拿貨的積極性，成交趨于活躍。
三是小麥和油菜追肥從南到北陸續(xù)開始，尿素農(nóng)業(yè)剛性需求開始釋放。
四是當前價格基本接近心理預期。股市有個觀點，某只股票回調漲幅的三分之一或二分之一是建倉的好機會，類似地，尿素價格從高位每噸回調了150～200元，相當于前期漲幅的30%～50%，基本達到了經(jīng)銷商心理認同的價位，部分經(jīng)銷商開始儲備。
雖然筆者總結了四條尿素價格筑底反彈的原因，但核心只有一個：尿素供應量減少，這從發(fā)改委三次部署化肥保供工作和農(nóng)業(yè)部首場新聞發(fā)布會等官方渠道也可得到證實。那么，化肥尤其是尿素價格是否就此一帆風順地上漲呢？筆者并不那么樂觀。
尿素價格上漲要有來自需求端的持續(xù)支撐。中國的尿素需求可以分為四個方面，也就是筆者戲稱的四駕馬車：出口、農(nóng)業(yè)需求、工業(yè)需求、網(wǎng)絡儲備。當前，出口無望；工業(yè)板廠和復合肥廠即將面臨春節(jié)放假；油菜和小麥追肥需求持續(xù)時間較短，量也不大；重點討論一下網(wǎng)絡儲備。網(wǎng)絡儲備可以分為兩塊：國儲和經(jīng)銷商儲備。國儲招標文件中明確規(guī)定，在承儲期內(nèi)，當價格快速上漲時，經(jīng)批準，可以提前拋儲。也就是說，國家淡儲短期可能推高價格；但價格上漲較多時，隨時可以成為一股做空力量。至于經(jīng)銷商儲備，根據(jù)筆者多年的觀察，一旦漲幅較大，經(jīng)銷商就會袖手旁觀，這也是上輪尿素價格高位回落的原因。由此可見，尿素價格持續(xù)上漲暫時還得不到需求端的支撐。
中期價格走勢取決于保供措施的有效性。之前筆者提出了四條保供措施：出口加稅、環(huán)保放松、保氣和進口多管齊下。因為關稅政策已經(jīng)公布，朝令夕改的可能性不大；環(huán)保限產(chǎn)放松已經(jīng)實現(xiàn)；保氣在民生優(yōu)先的情況下，短期無法實現(xiàn)，但在供暖季結束，優(yōu)先供應化肥生產(chǎn)幾乎是鐵板釘釘?shù)氖?。寧夏石化尿素裝置因停氣停產(chǎn)，職工已經(jīng)分流，據(jù)說近期又全部歸崗，做好了隨時開工的準備。從這點看，政府的保供措施并不是一紙空文，但是否能實質增產(chǎn)還面臨著天然氣供應何時恢復的不確定性。
很多人拿化肥的調控與煤炭、房地產(chǎn)做對比，對政府的調控能力抱懷疑態(tài)度，筆者認為大錯特錯。須知，這屆政府的執(zhí)行能力毋庸置疑：環(huán)保、供給側改革順利推進，這在過去無法想象。有些調控確實沒達到既定目標，但不是調控能力的問題，而是目標太過精細。比如房價，既不想大跌，又不想大漲。目標單一的時候，如氣荒，政府在需求最高峰用很短的時間平抑了價格，調控能力可見一斑。
討論政府的宏觀調控能力似乎同化肥毫不相關，但后期肥價走勢完全取決于市場同政府的博弈——保供措施是否有效。發(fā)改委為化肥開了三次會，且增加了淡儲，足以證明政府對化肥供應和平抑價格的高度關注，認為政府束手無策的觀點可能極其錯誤。筆者雖然看好后期尿素行情，但一旦價格觸及政策底線，那么，一切都可能改寫。正因為如此，尿素漲價還得悠著點！
實習編輯：于婷婷
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