2018-05-09 11:01:54
“以史為鏡，可以知興替”，從過(guò)去三年尿素漲跌的回顧中，有助于我們揭開(kāi)今年尿素后期的走勢(shì)。
2015年4月下旬，尿素開(kāi)始了一輪猛烈的反彈，到7月份中旬，漲幅高達(dá)300元/噸；
2016年3月上旬，在4月份化肥用電價(jià)格上調(diào)的預(yù)期下，尿素價(jià)格緩慢上漲，到了電價(jià)真正上調(diào)的時(shí)候，尿素價(jià)格開(kāi)始掉頭向下，并持續(xù)下跌；
2017年上半年消息面很平靜，到5月中旬，尿素價(jià)格開(kāi)始持續(xù)堅(jiān)挺至7月中旬。
看似毫無(wú)規(guī)律，但筆者認(rèn)為其中的一個(gè)共性是4月份后尿素價(jià)格的反彈在沒(méi)有重大消息面干擾的情況下，都具有持續(xù)性的趨勢(shì)。偶然中存在著必然，這是散戶(hù)市場(chǎng)博弈的必然結(jié)果：到了4月下旬，激進(jìn)的散戶(hù)早已買(mǎi)進(jìn)，而保守的散戶(hù)不可能在此時(shí)進(jìn)行投機(jī)。全國(guó)尿素的剛性需求在這個(gè)時(shí)間段開(kāi)始陸續(xù)釋放，供求關(guān)系的不平衡會(huì)逐步達(dá)到體現(xiàn)，從而確定上半年的整個(gè)趨勢(shì)。
筆者之前對(duì)尿素的供求關(guān)系已經(jīng)做了全面的分析，認(rèn)為今年上半年尿素的缺口較大，不再重復(fù)，這里補(bǔ)充三點(diǎn)：
1. 不能以企業(yè)利潤(rùn)的高低來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)
很多人把企業(yè)利潤(rùn)高低當(dāng)做判斷風(fēng)險(xiǎn)的主要依據(jù)，筆者非常不認(rèn)同。企業(yè)的利潤(rùn)再高，只要產(chǎn)量沒(méi)增長(zhǎng)，那么供求關(guān)系就沒(méi)改變，企業(yè)利潤(rùn)再高，也沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)虧損，只要產(chǎn)量沒(méi)降，那么供求關(guān)系也沒(méi)改變，企業(yè)虧損再大，也有風(fēng)險(xiǎn)。2016年，雖然尿素早已進(jìn)入了虧損區(qū)間，但因?yàn)楫a(chǎn)量下降緩慢，所以?xún)r(jià)格持續(xù)下跌；當(dāng)前尿素企業(yè)都有利潤(rùn)，但到4月下旬，產(chǎn)量仍未見(jiàn)增長(zhǎng)，因此有理由判斷后期增產(chǎn)的潛力十分有限，供應(yīng)的缺口很難消除，價(jià)格上漲在所難免。
2. 正確地看待替代品和假冒偽劣產(chǎn)品
尿素稍有不好，大家就提到了顆粒氯化銨和其它假冒偽劣產(chǎn)品。不可否認(rèn)，這種現(xiàn)象層出不窮，屢禁不絕，但一方面相信政府會(huì)加大打擊的力度，違法的成本會(huì)越來(lái)越高；另一方面，從等氮量看，一噸尿素需要近兩噸的氯化銨來(lái)替代，假如大量的氯化銨替代尿素，那么氯化銨價(jià)格會(huì)飆升，而實(shí)際上，氯化銨的價(jià)格走勢(shì)并不理想。因此，筆者認(rèn)為有夸大之嫌。
3. 用量變到質(zhì)變的哲學(xué)規(guī)律來(lái)看待市場(chǎng)
一口吃不出一個(gè)胖子，社會(huì)的發(fā)展更多地是量變的過(guò)程，這是我們建立對(duì)世界認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)。筆者相信今年農(nóng)業(yè)的需求不會(huì)同去年相比來(lái)個(gè)天翻地覆的變化，因此對(duì)農(nóng)業(yè)需求的大幅下降筆者堅(jiān)決持有懷疑態(tài)度。
對(duì)四月中旬尿素價(jià)格的上漲，筆者之前分析過(guò)有兩大特點(diǎn)：一是在成本線(xiàn)之上的上漲；二是在市場(chǎng)極度悲觀時(shí)的上漲。
至于上漲的推動(dòng)因素，筆者認(rèn)為一是復(fù)合肥和板廠(chǎng)生產(chǎn)進(jìn)入高峰，加大了采購(gòu)，二是東北從消耗庫(kù)存模式轉(zhuǎn)變?yōu)閺墓S(chǎng)采購(gòu)模式。在未來(lái)的一段時(shí)間里，需求只會(huì)持續(xù)上升，庫(kù)存只會(huì)持續(xù)下降，而工廠(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)的庫(kù)存低是不爭(zhēng)的事實(shí)。一旦全國(guó)從消化庫(kù)存模式轉(zhuǎn)變?yōu)閺墓S(chǎng)采購(gòu)模式，尿素價(jià)格很可能就會(huì)大幅上漲。事實(shí)上，在今年農(nóng)業(yè)部的首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上，就預(yù)測(cè)今年可能出現(xiàn)局部的化肥供應(yīng)緊張，而這正是政府之前不斷出臺(tái)保供措施的原因。
實(shí)習(xí)編輯：于婷婷
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