2018-05-28 09:11:15
清明期間，一場(chǎng)罕見(jiàn)的霜凍突襲中國(guó)西部蘋果產(chǎn)區(qū)。在“50年一遇霜凍”引發(fā)的蘋果減產(chǎn)預(yù)期不斷發(fā)酵下，蘋果期貨交投情緒日益高漲。不過(guò)，近日隨著監(jiān)管層連續(xù)加碼，市場(chǎng)交投熱情逐漸降溫，蘋果期貨日成交量由5月16日的661.78萬(wàn)手降至昨日的240.69萬(wàn)手。
業(yè)內(nèi)人士表示，這波蘋果期貨大漲一方面是對(duì)于前期價(jià)格過(guò)低的修正，另一方面則反映遠(yuǎn)期供需關(guān)系失衡預(yù)期。為了蘋果期貨的健康發(fā)展，呼吁市場(chǎng)各方冷靜呵護(hù)和理性參與，并建議大力發(fā)展“保險(xiǎn)+期貨”等工具，讓扶貧進(jìn)一步落到實(shí)處。
持續(xù)大漲源于遠(yuǎn)期供需失衡預(yù)期
4月6日到7日，一場(chǎng)罕見(jiàn)的寒流侵襲了我國(guó)的主要蘋果產(chǎn)區(qū)華北、西北地區(qū)，導(dǎo)致正處于盛花期的蘋果受到嚴(yán)重破壞。
受此影響，進(jìn)入4月份后，蘋果期貨穩(wěn)步攀升，1810合約從4月9日6575元/噸的報(bào)價(jià)，至今一個(gè)多月時(shí)間，累計(jì)漲幅近50%。
“近期蘋果期貨價(jià)格大漲一方面是因此前價(jià)格過(guò)低，市場(chǎng)出現(xiàn)正常回歸；另一方面，隨著霜凍災(zāi)害引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期逐漸清晰，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期合約存在看漲預(yù)期。”泉源農(nóng)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司市場(chǎng)部經(jīng)理王治鵬在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。
“減產(chǎn)預(yù)期仍是蘋果期貨火爆行情的最大推手。”長(zhǎng)安期貨副總經(jīng)理王向龍向中國(guó)證券報(bào)記者表示，減產(chǎn)預(yù)期也進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)坐果率以及優(yōu)果率的悲觀預(yù)期。
中國(guó)蘋果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從目前對(duì)甘肅、陜西、山西、山東、遼寧、河南、河北七省主要蘋果產(chǎn)區(qū)的坐果情況來(lái)看，預(yù)估全國(guó)減產(chǎn)在32.52%。
一般來(lái)說(shuō)，坐果率高低與蘋果產(chǎn)量密切相關(guān)。“隨著各個(gè)地區(qū)坐果情況逐漸明朗，坐果率普遍降低，部分地區(qū)甚至有絕收、放棄管理果園情況，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于符合交割標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)蘋果減產(chǎn)的預(yù)期，從而推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。”王向龍說(shuō)。
然而，在近期蘋果期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，市場(chǎng)上也不時(shí)傳出一些對(duì)交割標(biāo)準(zhǔn)的理解誤區(qū)。王向龍認(rèn)為，蘋果期貨這波強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)行情，也與投資者對(duì)蘋果期貨交割規(guī)則理解不透徹有關(guān)。比如，去年收儲(chǔ)的蘋果，75果以上占比達(dá)到50%，即符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的蘋果大量存在；傳統(tǒng)蘋果貿(mào)易中往往將一、二級(jí)蘋果混合儲(chǔ)存，而一些交易者并不熟悉蘋果產(chǎn)業(yè)，主觀地認(rèn)為分揀交割品有很高的成本。此外，由于對(duì)質(zhì)量容許度的存在以及期貨遠(yuǎn)期定價(jià)的功能等方面的不理解，投資者容易將現(xiàn)貨買賣價(jià)格與期貨盤面價(jià)格混同。
針對(duì)當(dāng)前的蘋果期貨價(jià)格，在王治鵬看來(lái)，仍在正常范疇，“目前來(lái)看，預(yù)計(jì)今年全國(guó)蘋果減產(chǎn)在24%左右，最終可能會(huì)超過(guò)這一比例。以去年情況來(lái)看，國(guó)標(biāo)1.5級(jí)蘋果產(chǎn)量比例大概在20%，按照收購(gòu)價(jià)8000-8400元/噸來(lái)估算，今年蘋果價(jià)格達(dá)到10000元/噸左右并不奇怪。”
熱炒之后市場(chǎng)逐漸降溫
“期貨是針對(duì)交割品的遠(yuǎn)期定價(jià)，對(duì)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)具有引導(dǎo)作用，若投機(jī)因素較多，不論是哄抬價(jià)格還是持續(xù)壓低價(jià)格，均不利于減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也不利于規(guī)范現(xiàn)貨價(jià)格，對(duì)于果農(nóng)與果企的指引與參照作用也會(huì)產(chǎn)生偏離。”王向龍表示。
為了抑制市場(chǎng)交易過(guò)熱，確保蘋果期貨穩(wěn)定運(yùn)行，鄭商所近期采取諸如提高平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)、提高保證金比例多項(xiàng)政策措施。
5月19日，鄭商所發(fā)布《關(guān)于調(diào)整蘋果期貨相關(guān)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手。這已是近10個(gè)交易日內(nèi)交易所就蘋果期貨推出的第四項(xiàng)調(diào)控措施。
此前在5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結(jié)算時(shí)起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至10%。
5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為3元/手，并發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)提示函》表示，因近期影響蘋果市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結(jié)算時(shí)起，蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。
鄭商所連續(xù)出招過(guò)后，市場(chǎng)交投熱情逐漸降溫。從蘋果期貨每日行情數(shù)據(jù)來(lái)看，最近五個(gè)交易日（5月16日-22日）日成交量分別為6617750手、4570484手、4948206手、3269676手、2406898手。
在蘋果期貨成交量下降的同時(shí)，近日A股市場(chǎng)相關(guān)概念股股價(jià)也出現(xiàn)回落。比如，朗源股份5月22日收盤報(bào)收5.8元，而在5月17日盤中一度達(dá)到6.81元。朗源股份主營(yíng)鮮果和干果種植管理、加工、倉(cāng)儲(chǔ)及銷售，主要產(chǎn)品為新鮮蘋果和葡萄干，出口量全國(guó)排名第一。同時(shí)，公司被鄭州商品交易所指定為蘋果期貨交割倉(cāng)庫(kù)。
另外，作為美爾雅期貨大股東的美爾雅，由于受益于期貨品種成交的放大，也被市場(chǎng)視為蘋果概念股。5月22日收盤，美爾雅報(bào)跌0.45%，近2個(gè)交易日累計(jì)跌1.51%，而自5月3日至17日間，該股也錄得逾8%的漲幅。
呵護(hù)“扶貧果”健康發(fā)展
“從市場(chǎng)多空雙方觀點(diǎn)來(lái)看，空頭的看法是基于通貨未進(jìn)行分類的收購(gòu)價(jià)來(lái)計(jì)算，因此認(rèn)為當(dāng)前蘋果期貨價(jià)格過(guò)高。實(shí)際上，不同的蘋果級(jí)別收購(gòu)價(jià)差別很大，比如禮品果一斤可能在8塊，殘次品可能只有8毛；多頭的看法則是基于買入新季蘋果減產(chǎn)預(yù)期。”王治鵬表示。
王治鵬進(jìn)一步表示，一般來(lái)說(shuō)，蘋果價(jià)格重心適當(dāng)上移，對(duì)果農(nóng)來(lái)說(shuō)，可以得到一定的實(shí)惠，也會(huì)促進(jìn)果園管理果農(nóng)的積極性。“但如果受災(zāi)地區(qū)嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)坐果率大幅下降的情況，對(duì)于果農(nóng)來(lái)說(shuō)，一年的收成可能就要泡湯了，也會(huì)引發(fā)果農(nóng)疏于對(duì)果園的管理，進(jìn)而影響下一年的果品產(chǎn)量。”
從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來(lái)看，王治鵬呼吁鄭商所大力發(fā)展“保險(xiǎn)+期貨”，通過(guò)補(bǔ)貼果農(nóng)，讓果農(nóng)樹(shù)立種植信心，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)走向質(zhì)量分級(jí)、果農(nóng)向“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”轉(zhuǎn)型。對(duì)于貿(mào)易商而言，可以利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步參與進(jìn)來(lái)，通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，做大規(guī)模，進(jìn)而對(duì)農(nóng)戶形成良性帶動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。
王向龍也表示，從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，蘋果現(xiàn)貨儲(chǔ)存與銷售過(guò)程中沒(méi)有分級(jí)概念，蘋果期貨交割標(biāo)準(zhǔn)則提供了明確指引，為現(xiàn)貨帶來(lái)了分級(jí)理念，這將有助于蘋果質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的推廣，引導(dǎo)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“優(yōu)果優(yōu)價(jià)”等。對(duì)于廣大果農(nóng)來(lái)說(shuō)，蘋果現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)非常大，近年的年均波動(dòng)在125%，最大一度達(dá)到196%，因此市場(chǎng)需要蘋果期貨進(jìn)行避險(xiǎn)，而公開(kāi)透明的期貨價(jià)格以及“保險(xiǎn)+期貨”等工具的應(yīng)用，更多的風(fēng)險(xiǎn)將由企業(yè)承擔(dān)，并轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)上來(lái)，農(nóng)民受到的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)影響就相應(yīng)減少，有利于提高農(nóng)民種植積極性和收益的穩(wěn)定性，扶貧工作也就能更多地落到實(shí)處，同時(shí)也有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)型發(fā)展，對(duì)蘋果主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)也有正面的促進(jìn)作用。
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