2019-05-15 09:23:00
近期，在一片看空聲中小麥價格回穩(wěn)反彈，呈現(xiàn)出了典型的青黃不接的季節(jié)性特征。一邊是高高在上的托市小麥，一邊是望眼欲穿的新季小麥，庫存偏低的加工企業(yè)無耐之下只得抬價收購，小麥市場在連續(xù)幾個月的回落之后終于呈現(xiàn)階段性偏強的特征。
加工企業(yè)做出了正確的選擇。小麥托市底價下調(diào)的預(yù)期從去年底一直持續(xù)到了現(xiàn)在，導致加工企業(yè)總體保持了偏低庫存運行的狀態(tài)，等著下調(diào)托市陳麥拍賣底價靴子的落地。因為非瘟導致的麩皮價格的大幅下跌給本就壓力山大的制粉企業(yè)雪上加霜，都指望著通過小麥原料價格的下降來降低成本，緩解經(jīng)營壓力。然而托市陳麥底價一直到現(xiàn)在都沒下調(diào)，而離新季小麥上市仍有一個多月時間，生產(chǎn)仍要繼續(xù)，無耐之下抬價收購充實庫存。
從加工企業(yè)的舉措來看，模式無疑是正確的。雖然托市陳小麥拍賣底價并沒如期下調(diào)，但到目前而言也都是正確的選擇，因為從春節(jié)后小麥的總體走勢來看是以下跌為主，無論從資金成本還是從原料成本來看，低庫存狀態(tài)都是正確的選擇。
倉儲貿(mào)易企業(yè)差異性較大。面對形勢較為明朗的小麥市場模式，倉儲貿(mào)易企業(yè)的決策仍出現(xiàn)了較大的不同。一部分倉儲貿(mào)易企業(yè)，包括一些儲備性企業(yè)的輪出，顯示出拖泥帶水的特征，在春節(jié)后不斷下跌的市場走勢下，失去了銷售的良好機會，這當中比較典型的是一些體制相對不靈活的儲備企業(yè)，一步錯導致步步錯。
當前仍有一些待售糧源在尋找銷售的機會，但在當前的市場環(huán)境下，即使價格繼續(xù)走強，也只是曇花一現(xiàn)，因而要把握好當前市場上漲的機會，因為5月下旬開始，小麥產(chǎn)區(qū)從南到北將開始陸續(xù)收割上市了，盡管產(chǎn)情并不明朗，但大幅減產(chǎn)的可能性畢竟還是較小的。
小麥市場運行模式的相似與偏差。2018年產(chǎn)小麥最低收購價下調(diào)之后，托市陳麥拍賣底價跟隨下調(diào)，只是遇到了2019年當季小麥的大減產(chǎn)，小麥市場呈現(xiàn)了逐漸回落但新麥上市后補庫困難的局面。2019年小麥最低收購價再次下調(diào)，小麥價格逐級回落，但出現(xiàn)了托市陳麥拍賣底價維持的局面。這些差異可以稱為擾動決策的小因素。
其實底價下調(diào)與否影響最大的是企業(yè)周轉(zhuǎn)庫存選擇，對整體小麥市場也只是影響其運行的節(jié)奏，對其結(jié)果并不會有太大的影響。最低收購價格下調(diào)已經(jīng)決定了最終的結(jié)果仍然是新陳糧要接軌，今年應(yīng)該也不會例外。
托市陳糧底價下調(diào)與否暫不關(guān)鍵。最近托市底價要下調(diào)的消息再次出現(xiàn)，現(xiàn)在調(diào)還是新糧上市以后調(diào)，或者下調(diào)繼續(xù)延后，其對市場的影響已經(jīng)不大。
除非新季小麥生產(chǎn)再次出現(xiàn)問題，否則，在新季小麥產(chǎn)情正常的背景下，托市陳糧底價的問題將逐漸淡化，直至新季小麥收購期結(jié)束之后臨儲陳糧的影響才有可能再次增加，那時的底價調(diào)整才可能會對市場形成新的主導。如果新小麥上市前下調(diào)托市底價，對市場當然有影響，但影響時間太有限了。
今年小麥托市收購量不會太大。一方面，今年的小麥加工企業(yè)庫存普遍偏低，對新季小麥有較強的期盼，因而，新麥上市后預(yù)計入市收購積極性將會明顯增加，補庫意愿強烈。另一方面，新季小麥托市收購方面仍將會對小麥收購質(zhì)量嚴格控制，收購標準應(yīng)該不會低于上個年度的要求。第三，國家遲遲不下調(diào)臨儲陳麥的投放底價，在放慢陳庫存消化的同時，有利于減少新的托市庫存的形成，這也許是相關(guān)部門樂于見到的局面。
今年在托市價附近收購風險更小。今年小麥托市底在可下調(diào)可維持的預(yù)期下，還是選擇了下調(diào)3分錢。我們認為，今年下調(diào)之后，明年幾無下調(diào)的可能，而且至少明年仍將繼續(xù)實施最低收購價政策，因而，今年產(chǎn)的小麥將不會再受到第二年小麥最低收購價下調(diào)與否的困擾，或者說困擾將明顯下降。那么今年托市價附近的收購基礎(chǔ)將更為牢固。臨儲陳麥拍賣底價與新季小麥成本差距越大，新產(chǎn)小麥收購將越安全。
實習編輯：張小倩
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