2019-12-26 18:02:44
上周是尿素期貨完成主力合約換月后的第一周,UR2005作為尿素期貨的第二個主力合約,震蕩區(qū)間在1707~1742元(噸價,下同)。期貨與現(xiàn)貨震蕩幅度大致相當(dāng)。后期存大概率下跌態(tài)勢。
尿素期貨主力合約交易日多在尿素現(xiàn)貨的消費旺季,或多或少有些升水現(xiàn)貨,想把主力合約的運行價格壓制在平水現(xiàn)貨或者是貼水現(xiàn)貨會有很大難度。從整個UR2005合約的運行周期來看,期貨平水現(xiàn)貨或者貼水現(xiàn)貨最有可能發(fā)生的月份就是在明年1月與4月。由于即將進(jìn)入2020年1月,所以尿素期貨還是有很大的概率會呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢。出現(xiàn)期貨平水現(xiàn)貨或者貼水現(xiàn)貨也不足為奇。
現(xiàn)貨方面,近期國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場疲軟,下游商家多是按需采購,受制于此,國內(nèi)尿素現(xiàn)貨出廠價格沒有支撐,部分價格明穩(wěn)暗降,多數(shù)企業(yè)更是直接降價求得更好的預(yù)售。然而,無論是明穩(wěn)暗降還是直接降價,尿素企業(yè)的預(yù)售依舊沒有得到好轉(zhuǎn)。一方面原因是前期價格漲幅過快,下游“恐高”;另一方面原因是多數(shù)企業(yè)均是低價訂單,高價訂單成交很少,在高價的基礎(chǔ)上略有下滑,距離下游的心理采購價位還有距離。由此可見,尿素現(xiàn)貨價格還有很大的下滑空間。
由于尿素現(xiàn)貨在進(jìn)入1月份后有很大概率出現(xiàn)價格下跌,而期貨價格包含了對旺季的預(yù)期,可能會大幅度升水尿素現(xiàn)貨,期現(xiàn)之間會出現(xiàn)較大的基差,這就給出了期現(xiàn)之間的套利機會。一旦預(yù)期的利好遲遲沒有得到發(fā)酵,多頭資金的信心就容易崩塌,空頭資金的信心就會容易建立,期現(xiàn)之間的基差就會迅速收斂,期貨價格可能會出現(xiàn)急速下跌的行情,從而導(dǎo)致期現(xiàn)套利收益快速兌現(xiàn)。