2021-06-17 10:42:30
今年夏收小麥?zhǔn)袌?chǎng)預(yù)期已成共識(shí)，新麥高開(kāi)、托市難以啟動(dòng)已無(wú)懸念，但后期走勢(shì)充滿(mǎn)變量因素且相互交織影響，使得今夏小麥?zhǔn)袌?chǎng)化特征凸顯。其中，影響未來(lái)麥價(jià)走勢(shì)的主要因素包括北方麥區(qū)產(chǎn)情、多元市場(chǎng)主體間博弈、政策調(diào)控介入時(shí)機(jī)及玉米、小麥價(jià)差變化。
南方部分小麥質(zhì)差不礙大局
北方產(chǎn)情決定了年內(nèi)小麥供需基本面，進(jìn)而影響麥價(jià)起伏。2021年，國(guó)內(nèi)小麥種植面積穩(wěn)中有增使得總產(chǎn)有了保障，即使當(dāng)前南方部分產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)芮捌谟晁绊戀|(zhì)量較差，但仍可流入飼用領(lǐng)域，而這本身就是在預(yù)期內(nèi)的，不會(huì)對(duì)總體格局造成顛覆性影響，僅將推高區(qū)域內(nèi)達(dá)標(biāo)糧源采購(gòu)成本而已。從前期北方產(chǎn)區(qū)調(diào)研情況看，盡管部分地區(qū)存在小麥揚(yáng)花分蘗期低溫寡照、積溫不夠及病蟲(chóng)害等問(wèn)題，但在防治工作到位的情況下，整體形勢(shì)較好，豐年可期。
據(jù)日前相關(guān)部門(mén)調(diào)查，今年全國(guó)冬小麥播種面積恢復(fù)性增加，主產(chǎn)區(qū)一二類(lèi)苗比例大多超過(guò)90%，比上年同期提高5-10個(gè)百分點(diǎn)，豐產(chǎn)有較好的基礎(chǔ)。新麥?zhǔn)斋@期只要不出現(xiàn)極端惡劣天氣，今年小麥將再獲豐收，面積、單產(chǎn)和總產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)“三增”。
新麥流入飼用領(lǐng)域仍較可觀(guān)
據(jù)國(guó)家糧油信息中心5月份對(duì)2020-2021年度小麥供需平衡表的預(yù)測(cè)，全國(guó)小麥產(chǎn)量為13425萬(wàn)噸，比2019年增加65.5萬(wàn)噸，增幅0.49%。預(yù)計(jì)2020-2021年度國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)總量為14727萬(wàn)噸，比上年度增加2559萬(wàn)噸，其中飼料消費(fèi)及損耗為3800萬(wàn)噸，比上年度增加2250萬(wàn)噸，增幅145.2%。
去年以來(lái)，玉米價(jià)格上漲迅猛，玉米、小麥價(jià)差快速擴(kuò)大，龐大的政策性小麥有效填補(bǔ)了玉米飼用缺口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥累計(jì)投放6787.7萬(wàn)噸，實(shí)際成交2756.3萬(wàn)噸，同比增加2217.9萬(wàn)噸。截至5月中旬，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥?zhǔn)Ｓ鄮?kù)存4900萬(wàn)噸左右，同比下降4000萬(wàn)噸。
考慮到近年玉米加工業(yè)(飼料加工、深加工等)產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，推動(dòng)玉米價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢(shì)，使得玉米和小麥價(jià)差修復(fù)短期內(nèi)難以完成，預(yù)計(jì)今年新麥流入飼用領(lǐng)域的數(shù)量仍較可觀(guān)。不過(guò)受稻谷去庫(kù)存力度加大，進(jìn)口玉米及高粱、大麥等玉米替代品供應(yīng)充足影響，本年度飼料企業(yè)使用小麥的數(shù)量可能有所減少。
多元主體博弈更趨“白熱化”
多元市場(chǎng)主體間博弈更趨“白熱化”，將推動(dòng)麥價(jià)階段性波動(dòng)頻繁。市場(chǎng)收購(gòu)主體主要包括各級(jí)儲(chǔ)備企業(yè)、面粉加工企業(yè)、飼料加工企業(yè)，銷(xiāo)售主體則包括貿(mào)易商、農(nóng)戶(hù)。在麥粉價(jià)差收縮至較為極端的狀況時(shí)，不排除部分面粉企業(yè)的業(yè)務(wù)向貿(mào)易端轉(zhuǎn)移。當(dāng)前，隨著北方麥區(qū)產(chǎn)情不斷明朗，各地收儲(chǔ)企業(yè)陳糧拍賣(mài)高溢價(jià)成交及新糧采購(gòu)競(jìng)價(jià)不斷刷新高點(diǎn)，粉企陳麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格攀升，在市場(chǎng)信息疊加影響下，多元主體對(duì)后期麥?zhǔn)凶呦蚱毡槌謽?lè)觀(guān)態(tài)度，追高情緒不斷發(fā)酵。
儲(chǔ)備企業(yè)：有剛性的輪換需求，部分地區(qū)還有一定量的增儲(chǔ)計(jì)劃，因而對(duì)價(jià)格上漲的容忍度較高。據(jù)了解，為避免出現(xiàn)收糧難的情況發(fā)生，部分收儲(chǔ)企業(yè)已與當(dāng)?shù)胤N糧大戶(hù)簽訂收購(gòu)協(xié)議，提前鎖定糧源。
制粉企業(yè)：主要根據(jù)自身現(xiàn)有庫(kù)存狀況及麥價(jià)走勢(shì)決定后期收購(gòu)策略，但對(duì)新麥仍存在一定程度的剛需。從實(shí)地調(diào)研情況看，部分規(guī)模以上企業(yè)已通過(guò)在上市前庫(kù)存建立前置、新麥上市期收購(gòu)需求后置而規(guī)避收購(gòu)價(jià)格峰值。
飼料企業(yè)：相對(duì)于粉企，因其利潤(rùn)空間更大，對(duì)麥價(jià)上漲接受程度會(huì)更高。據(jù)調(diào)研，資金雄厚的大型飼企前期已建立了3至6個(gè)月的庫(kù)存，后期還將積極通過(guò)配資手段委托產(chǎn)區(qū)代購(gòu)代儲(chǔ)吸納糧源。
貿(mào)易商：作為整個(gè)流通環(huán)節(jié)中最大的變量，資金、庫(kù)容均較充裕，主要以賺取購(gòu)銷(xiāo)差價(jià)為目的，對(duì)價(jià)格上漲接受程度最高。特別是收購(gòu)許可放開(kāi)后，對(duì)小麥炒作的熱情難以估量，容易造成小麥流通的“腸梗阻”，使得階段性供需趨緊，進(jìn)而推動(dòng)麥價(jià)非理性上漲，并因此形成越漲越緊、越緊越漲的局面。
農(nóng)戶(hù)：除少量自留自用外，受收儲(chǔ)條件所限，囤糧待漲概率不大，一旦收割將第一時(shí)間流入貿(mào)易商、經(jīng)紀(jì)人手中。
玉米小麥價(jià)差影響麥價(jià)走勢(shì)
玉米、小麥價(jià)差的變化，直接影響未來(lái)小麥價(jià)格走勢(shì)。綜觀(guān)去年新麥上市至今的行情走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，麥價(jià)幾次上漲至高點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)都是在玉米暴漲之時(shí)。玉米與小麥的高度替代性致使二者的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)，價(jià)差只有處在合理的區(qū)間內(nèi)，才能達(dá)到一個(gè)相對(duì)的平衡。一旦平衡被打破，一方價(jià)格會(huì)隨著另一方價(jià)格正向變化。
目前，新麥價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，但玉米市場(chǎng)行情正處于弱勢(shì)下跌之中，預(yù)計(jì)將一定程度制約麥價(jià)持續(xù)上漲。遠(yuǎn)期看，我國(guó)玉米供需缺口短期內(nèi)難以彌補(bǔ)和扭轉(zhuǎn)，玉米價(jià)格仍將長(zhǎng)期高于小麥價(jià)格，小麥飼用需求量將很大程度上取決于未來(lái)我國(guó)玉米市場(chǎng)的行情走勢(shì)并直接影響麥價(jià)。
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